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医药行业--寻找下一轮医药行业增长点
时间:2015-05-26    点击:

摘要◆《全国医疗卫生服务体系规划纲要(2015-2020 年)》是为满足群众不断增长的医疗卫生服务需求,优化配置全国医疗卫生服务资源、建立更为合理的服务体系而提出的一项国家层面的规划。

 

主要观点

  《全国医疗卫生服务体系规划纲要(2015-2020 年)》利好医疗产业升级

  规划纲要是为满足群众不断增长的医疗卫生服务需求,优化配置全国医疗卫生服务资源、建立更为合理的服务体系而提出的一项国家层面的规划,有利于推动健康服务业的发展,促进我国医疗产业结构的优化升级。

  医药政策影响企业利润

  2014年推出的低价药政策虽然能有效降低人民群众的医疗费用负担,有利于保证临床合理用药需求,有利于大型国有普药类医药生产企业的效益恢复,但其也搅乱了 2014 年医药市场格。低价药政策如何影响后市政策,还有待观察。2015 年如果药品价格全部放开,血液制品、全国统一采购药品和避孕药具、一类精神和麻醉药品以及专利药将受益。

  2015年医药行业收入增长不确定性加大

  展望 2015 年, 在医保控费的主流趋势下,物价管控更加严厉,药品降价呈现多种方式齐头并进。在低价药以及招标政策的不明朗情况下,我们认为,乐观情况下,2015 年医药行业收入、利润增速在 15-18%之间。

  2015 年医药行业出口仍将低迷

  我们认为,影响医药行业出口的宏观经济形势没有发生根本变化。从出口结构看,化学原料药仍然是出口主力军, 原料药出口会面临更多挑战。预计 2015 年医药行业出口仍将维持在 5-10%左右的较低增长。

    投资建议

  未来十二个月内,维持医药行业“增持”评级

  我们维持医药板块在 2015 年“增持”的评级,主要理由是:1)国家将继续加大对医药卫生事业的投入,医药行业增速仍保持乐观; 2) 公立医院改革、鼓励民营医院发展、取消以药补医、引入市场化价格机制等政策,有利于整个医药行业的长远健康发展;3)医药产业并购风起云涌,医药上市公司有望凭借资本实力胜出;4) 新技术、新业态的出现,将为医药行业的增长注入新的动力; 5) 虽然近期招标仍以降价为主,但招标、药价改革市场化方向明确,政策向好。

 


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